??? 在全球經濟進入蕭條期的這些年頭，中國企業(yè)在歐美企業(yè)并購市場“成功抄底”的案例并不鮮見。這些規(guī)模不等、行業(yè)不同、形式不一的并購證明：逆周期擴張是一種符合客觀經濟規(guī)律的戰(zhàn)略舉措。如果說早些年上工申貝對杜克普阿德勒、杰克對拓卡奔馬的“并購”，是對國際資源的整合，那么近期標準“入主”海菱，則是對國內資源的配置。就其本質而言，上述當事企業(yè)都是在某個特定的時期，通過逆周期擴張，獲得了一個提升自身價值的機會。
??? 從去年11月開始，傳出西安標準工業(yè)股份有限公司（簡稱標準，下同）對上?；莨たp紉機三廠（即海菱，下同）縫紉機業(yè)務及其產品進行整合的消息。其后，因上市公司規(guī)則所限，整合的過程進入了靜默期。前不久，在標準股份召開的供應鏈發(fā)展戰(zhàn)略研討會上，確認標準入主海菱已進入倒計時！
眾所周知，標準與海菱，有著源遠流長的歷史情結。此番標準將海菱納入旗下，當事雙方將其視作殊途同歸和水到渠道，換言之，就是緣于歷史淵源的可能性，在特定背景和條件下，已經具有了可行性。標準取得目標企業(yè)第一大股東地位的形式和途徑可能并不為外界所十分關注。但是，入主海菱，作為標準在縫機行業(yè)經濟下行周期中的一項重要決策，從本質上來講，是一種逆周期的擴張，對企業(yè)乃至全行業(yè)都有著重大的影響。
??? 現(xiàn)下說擴張，尤其是說逆周期擴張，可能會引來眾多的質疑。但問題在于：在經濟不景氣的時期，對蓄勢待發(fā)、蟄伏待機的企業(yè)而言，這正是一個提升自我價值的好時機。作為真正的價值發(fā)現(xiàn)者，應該而且必須敢于和善于逆周期擴張。從這個意義上來講，現(xiàn)在或許是行業(yè)真正具有潛質企業(yè)的歷史最好擴張期。
??? 從概念回到現(xiàn)實，我們同樣看好標準入主海菱的前景。是擴張還是收縮；是做大做強，還是做精做專，看似對立，其實不然。逆周期擴張，關鍵是看擴張的合理性，特別需要提及的是被并購企業(yè)的品質及其對并購方戰(zhàn)略整體的長遠影響。盡管從資本層面來講，并購雙方需要通過第三方權威機構，依據歷史和預期績效來確定其合理的交易價格，過程或許并不輕松。但是，就海菱這個特定的目標企業(yè)而言，其產品特色和市場地位，包括它的規(guī)模效應和技術底蘊，對專注主業(yè)的標準的現(xiàn)實貢獻和潛在價值，都是全行業(yè)所有目共睹的。只要正確把握整合的指導思想，輔以適當?shù)恼洗胧@次逆周期擴張對標準未來的成長和發(fā)展，無疑是具有重大積極意義的。
??? 與此同時，在這個可能持續(xù)時間較長的調整期中，隨著產業(yè)轉型升級的深化，行業(yè)內外整合的條件或將逐步具備。對專注主業(yè)、志在高遠，具有比較